晨会聚焦1805011：重点关注通信行业、计算机行业
2018-05-11 08:27来源:国信研究收益/医药/银行
原标题：晨会聚焦1805011：重点关注通信行业、计算机行业
【宏观与策略】
【固定收益】2018年一季报货币基金分析：规模继续扩大，mogo大陆解谜杠杆率上升
【固定收益】2018年一季报中长期纯债债基分析：规模上升，净值增长率转正
【固定收益】高收益债周报：公募城投债收益率水平的历史比较：关注城投债的避风港价值
【策略】深度：台湾存托凭证TDR宏微观交易细节考察
【通信行业】2017年报及2018一季报总结：行业整体表现平稳，运营商、北斗板块盈利提升明显
【计算机行业】2018一季报综述及五月投资策略
通信行业2017年报及2018一季报总结：行业整体表现平稳，运营商、北斗板块盈利提升明显
2017年通信行业整体业绩表现平稳，2018Q1增速抢眼。专网通信板块业绩增速居前，运营商、固网设备ROE提升明显。运营商及主设备商业绩增速出现反转，北斗板块延续高毛利率。机构持仓比例连续五个季度出现下滑，目前仓位较低。受运营商资本开支继续下滑及中兴通讯受美国制裁等因素影响，市场短期对于通信行业仍存在很多担忧，我们重申精选绩优行业龙头的策略，运营商及主设备商板块建议重点关注中国联通，北斗板块建议重点关注海格通信、无线网络设备板块建议重点关注日海通信、星网锐捷，IDC/CDN板块建议重点关注光环新网，其他类板块建议重点关注亿联网络。
证券分析师：汪洋 S0980517090001；
计算机2018一季报综述及五月投资策略
2018Q1一季报综述：景气提升。2018Q1基金持仓综述：机构加仓计算机板块。毫无疑问，计算机板块今年仍然有机会。智能制造、工业互联网、医疗信息化、云计算等子版块仍然有催化剂持续释放。尽管计算机板块拥有整体性机会，但是我们注意到计算机（申万）指数PE(ttm)已经超过了2014Q1牛市启动时的数值，考虑到目前其他版块，甚至TMT板块都尚未发生联动，因此我们认为需要注意相关风险。同时，正如本报告第一部分所提到的，整个计算机板块的收入、利润都在向头部企业集中，考虑到CDR归来在即所造成的的吸血效应，“精选个股”是5月的投资策略。我们推荐成长性与确定性均具备的龙头股票：广联达、汉得信息、旋极信息、易华录、新北洋、思创医惠、赛意信息。
证券分析师：程成 S0980513040001；
证券分析师：陈梦瑶 S0980517080001；
联系人：张祯；
证券分析师：陈梦瑶 S0980517080001；
证券分析师：张衡 S0980517060002；
证券分析师：程成 S0980513040001；
联系人：马成龙；
证券分析师：王念春 S0980510120027；
联系人：刘馨竹；
证券分析师：曾光 S0980511040003；
证券分析师：高耀华 S0980517060001；
联系人：黄净；
证券分析师：王念春 S0980510120027；
证券分析师：陈青青 S0980513050004；
联系人：龚诚；
资本市场同样高度关注《资管新规》对市场的影响，主要关注点是，银行等金融机构按照新规要求调整资管业务时，必然涉及部分不合规的老产品的资产调整，其中又以债券、非标为主（理财目前投资股票很少，不是股市的重要投资者）。处置债券可能导致债券市场波动或市场流动性紧张，而处置非标则可能导致部分借款人现金流断裂，进而引发资产质量问题。对此，我们也会持续跟踪。我们认为行业ROE底部已经可见，ROE高位见底将使得银行板块内在价值凸显，未来估值仍有修复空间。从修复路径来讲，我们预计板块估值将跟随净利润增速回升而“水涨船高”。我们认为严监管利好本源业务基础优异的银行，主要是客户和业务基础优异的大型银行和区域本土中小银行，因此个股推荐大小两头的“哑铃组合”：大型银行首推工商银行、农业银行，区域性小银行首推宁波银行、南京银行。
证券分析师：董德志 S0980513100001；
联系人：李锦儿；
4月市场调整，券商4月业绩同比环比均下跌。权益类自营、投行业务短期承压。CDR渐行渐进，龙头券商显著受益。大型券商在传统业务领域，包括投行、资管、信用业务上均具有相对优势。从竞争格局来看，行业集中度有望提升，大型券商持续受益。此外，多层次资本市场建设和金融业加大对外开放背景下，大型券商在把握业务机遇方面更具优势，我们看好龙头券商业绩边际改善。目前大型券商2018年对应PB仅为1.1-1.4倍，处于历史低位。我们认为龙头券商具有业绩、估值双重支撑，配置价值显现，重点推荐中信证券、华泰证券。
证券分析师：董德志 S0980513100001；
联系人：李锦儿；
证券分析师：张峻豪 S0980517070001；
证券分析师：曾光 S0980511040003；
医药板块整体收入和利润增长稳定提升，分化继续。医药各子行业板块受益内生与外延推动，增长趋势向好，运营效率维持稳定。医药板块一季度高增长短期逻辑仍需观察验证。近期医药板块获得关注的短期因素主要有三：1）一季报以及统计局月度高频数据显示医药工业营收与净利润双双高速增长，行业重新回归20-30%高增速。2）创新药快速获批、医保支付端机构改革、肿瘤药增值税下降等多重政策利好。3）新医保目录扩容传统医药成长动力释放。重点配置成长确定性强的龙头个股以及前期超跌板块。我们继续重点推荐配置各成长性优秀的细分行业龙头：乐普医疗、一心堂、迈克生物、柳州医药。同时推荐配置前期超跌，但是中长期逻辑稳健的：鱼跃医疗、华兰生物。
证券分析师：欧阳仕华 S0980517080002；
联系人：高峰；
证券分析师：王念春 S0980510120027；
联系人：刘馨竹；
证券分析师：区瑞明 S0980510120051；
证券分析师：王越明 S0980512040001；
证券分析师：陈梦瑶 S0980517080001；
证券分析师：陈青青 S0980513050004；
证券分析师：江维娜 S0980515060001；
证券分析师：谢长雁 S0980517100003；
证券分析师：曾光 S0980511040003；
证券分析师：钟潇 S0980513100003；
证券分析师：方重寅 S0980518030002；
证券分析师：陈青青 S0980513050004；
证券分析师：王宁 S0980517110001；
证券分析师：王念春 S0980510120027；
联系人：龚诚；
证券分析师：贺泽安 S0980517080003；
证券分析师：季国峰 S0980517100002；
证券分析师：王念春 S0980510120027；
联系人：刘馨竹；
证券分析师：陈梦瑶 S0980517080001；
联系人：郭尉；
证券分析师：高耀华 S0980517060001；
证券分析师：江维娜 S0980515060001；
证券分析师：谢长雁 S0980517100003；
联系人：朱寒青；
黄金270.0,涨0.0%;铜50510.0,跌0.92%;铝14530.0,跌0.65%;铅19150.0,涨0.16%;锌23835.0,跌0.52%;白银3600.0,跌0.83%;镍103410.0,跌0.66%;锡143120.0,跌0.58%。
豆油5610.0,涨0.32%;豆粕3025.0,涨0.63%;豆一3670.0,跌0.22%;玉米1704.0,涨0.0%;棕榈油4942.0,涨0.73%;鸡蛋3839.0,跌0.44%;玉米淀粉2210.0,涨1.38%。
棉花15110.0,跌0.33%;强麦2345.0,涨0.0%;菜籽油6304.0,涨0.7%;白糖5273.0,跌0.08%;普麦2214.0,涨0.0%;菜籽粕2520.0,涨0.0%。
伦敦布油77.41,涨1.73%。
欧元/美元1.19,跌0.07%;美元/人民币6.36,跌0.13%;美元/港元7.85,涨0.01%。
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