中金：流动性宽松利好计算机板块 建议关注三大板块
2019-01-10 09:28来源:金融界PMI/PPI/收益
原标题：中金：流动性宽松利好计算机板块 建议关注三大板块
央行宣布普降存款准备金100个基点，僵尸赛车修改器这是2016年2月以来首次字面意义上的“全面降准”，显示货币政策继续向“稳增长”的立场倾斜。我们认为，计算机板块业绩在2019年仍将受宏观经济下行拖累，但是流动性宽松有望在一定程度上对冲负面影响，建议关注云计算、金融IT、财税等板块。
2019年计算机板块整体仍将受宏观后周期影响，资金面放松有望小部分对冲不利影响
从历史经验看，计算机板块受下游客户景气度影响比较明显，因此若宏观增长放缓，则2019年计算机板块增速可能受到负面影响。而如果未来相关政策可以在宏观层面化解风险，则板块受到的不利影响有望得到对冲。同时，计算机板块以民营企业为主，资金面宽松有望降低板块内公司日常经营、内生外延发展中的资金成本，板块整体有望受益。
2011~2012年经验，宏观下行周期中业绩优异的个股可能取得正收益，下游高景气度的行业可能获得估值溢价
2012年，对计算机板块业绩影响较大的宏观指标包括GDP、PPI同比、PMI等有明显下行，此外2011年11月30日为2008年以后首次降准。2012年全年，上证综指上涨3.17％，计算机（中信）指数下行12.60％，计算机板块上市的152个公司中共有25个公司取得阶段性正收益。其中16家公司2012年全年收入或利润增速超过30％，显著高于板块整体的收入（11％）、利润（6％）增速，另有3家公司曾具备高增长预期。细分板块上看，金融IT、医疗IT、智慧城市、人工智能等具备较高景气度的板块享受了一定的估值溢价，在计算机板块整体P/E TTM 30x的背景下，相关公司的P/E TTM达到40~70x。
流动性宽松背景下建议关注云计算、金融IT、财税等板块
国内云计算发展落后于海外4-5年左右，目前B端企业上云还处于初期，SaaS类公司还有较大的发展空间。2019年金融、财税领域改革政策有望使相关信息化厂商切实受益。
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