中金公司：产业政策带动局部热点 低吸优质龙头
2019-01-14 09:05来源:金融界MSCI/A股/汇率
原标题：中金公司：产业政策带动局部热点 低吸优质龙头
此前我们提示支持市场阶段性反弹的有利因素在增多，傲世九重天顶点这些因素在上周有如下几个方面的体现：政策调整逐步落实；汇率企稳回升，海外资金流入；产业政策接二连三。短期对市场表现不宜过度悲观，产业政策可能带动市场局部表现活跃。
一周回顾：指数走高，板块普涨
海外资金流入叠加投资者情绪修复，A股上周震荡走高。上证指数全周收涨1.4％，市场换手率两周连升。行业与主题方面，绝大多数行业上周实现上涨。政策催化通信、电力设备、家电、汽车等行业涨幅居前；外资流入推动前期表现略低迷的大消费板块如餐饮旅游、食品饮料有所反弹；增长承压与政策严控下，金融、地产涨幅相对靠后。
市场展望：产业政策带动局部热点
我们在此前周报中提示支持市场阶段性反弹的有利因素在增多，这些因素在上周有如下几个方面的体现：
1）政策调整逐步落实。我们认为年初李大大大大对银行的视察及央行的全面降准是自去年年中政策密集调整以来更加明确的稳增长信号。上周国常会推出小微企业普惠性减税措施，计划每年为小微企业减负约2000亿元，是政策放松的延续。往前看密切关注政策能否在减税降费等方面做出规模更大、力度更强的支持。
2）汇率企稳回升，海外资金流入。随着美国增长动能放缓，美国利率水平与加息预期快速回落，美元也开始走弱。在此背景下，人民币汇率企稳回升。上周海外资金流入海外中资股约5亿美元，沪深港通北向资金流入A股约150亿元。我们在近期发布的主题报告《中国股市与全球估值比较》中提示当前中国股市估值相比其他主要市场明显更为便宜，是海外资金能够持续流入的重要基础。此外2月底MSCI可能扩大对A股的纳入也值得密切关注。如果MSCI在2019年将大盘A股的纳入比例提升至20％，我们预计相应的增量资金规模约为660亿美元；
3）产业政策接二连三。上周发改委官员表示将出台稳住汽车、家电等热点产品消费的措施，提振市场对相关板块的预期。工信部下发5G临时牌照，推动5G商用。发改委发文鼓励风电、光伏平价上网，重申利好政策。周末证监会副大大也表示继续推进资本市场改革，包括取消新股首日涨跌停、进一步推进市场开放等举措，对稳定市场情绪也有积极意义。
考虑到当前市场持续下跌的时间较长、幅度较大、市场估值较低、支持市场阶段性反弹的内外部有利因素在增多，短期对市场表现不宜过度悲观，产业政策可能带动市场局部表现活跃。接下来需要密切关注年初的信贷、社融、财政支出等数据、贸易协商的进展、产业政策的变化以及经济数据反映的增长情况来评估市场反弹持续时间、高度。
行业主题建议：关注政策调整带来边际变化，低吸优质龙头
关注政策的边际变化，以及对市场的影响，券商、军工、5G及新基建等是局部热点；
低吸符合消费与产业升级方向的质优龙头。
近期关注：1）年初的经济活动数据；2）政策调整：年初新增信贷规模、社融增速、减税降费等；3）科创板；4）汇率；5）中美贸易磋商；6）欧洲政治议程进展；7）12月货币信贷、贸易数据。
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